尊敬的投资者朋友：

您好！国庆长假将至，提前祝您节日快乐！在假期之前，我们想以一封信的方式向您汇报，我们对资本市场的回顾和展望。

2020年我们经历了考验。新冠疫情的突如其来使经济社会的正常运转、人们的生命安全都受到了巨大的挑战。2020年我们也选择了相信。我们相信决策当局能全力以赴，带领我们走出困局。这种考验和相信直接映射到全球资本市场之上。资本市场也经历了山重水复到柳暗花明的转折。今年以来，中国创业板指数更是录得了超过40%的收益，引领全球股市。中国股票市场的靓丽表现背后既有疫情受控、经济修复、货币宽松等中短期因素，也有居民财富再配置、决策层高度重视资本市场等中长期因素。

注：统计时间截至2020年9月26日，数据来源Wind.

在7月上旬的快速上涨之后，中国资本市场出现了一定幅度的调整。科技、白酒、医药、农林牧渔等热门板块均出现了相对明显的下跌，带动各大指数下跌，创业板跌幅居前。近期，科创板指数也下跌较多。经过一段时间调整，因新板开板带来的估值压力也得到了释放。科创板的开板绝对是中国资本市场具有里程碑意义的大事。科创板的发展有望解决三大激励难题：（1）随着注册制的推行，劣币驱逐良币的困境有望得以逆转。注册制的科创板未来预计会像纳斯达克一样，持续的新股上市一定能跑出相对优秀的公司。科创板指数天然具有向上的趋势并兼具高弹性，适合定投；（2）科研团队创新将获得最直接的激励；（3）为经济转型输送充沛的创新资本。我们长期坚定看好中国版纳斯达克的长牛潜力和爆发力。

近期市场调整主要是估值压力较大引起的。对货币政策收紧的担忧，海外疫情的二次蔓延引发的海外市场波动也起到了催化作用。当下又恰逢中秋、国庆长假，部分投资者选择持币过节，节前整体市场情绪偏弱。历史上的统计结果表明，国庆假期后5个交易日大盘上涨次数显著高于国庆假期前。国庆长假前选择观望的资金多数又会在节后入市。节后股市上涨的概率会有提升。

展望未来，支撑中国股市的中长期因素仍没有改变。因为长假带来的市场调整，我们更应以积极态度面对：

1）对于已经上车的投资者，建议您扶稳坐好，相信优选的投资经理会在震荡市场里更有能力获得超额收益

2）对于半仓观望的投资者，我们建议您分笔建仓，投入长钱，拉长锁定期，其余的事情交给权益基金管理人和时间

3）如果担心波动，建议您关注波动生息策略的凤凰、“固收+”类的生息产品。与此同时，股票多空策略、CTA策略、市场中性策略也是很好的选项

4）对于追求业绩竞争力和超额收益的投资者，量化指数增强、麒麟指数增强等策略都提供了不同的业绩增强方式，也建议您予以关注

十月往往是丰收的季节！十九届五中全会将于10月26日-29日在北京召开。届时，关系到中国经济未来五年战略布局的“十四五”规划将揭开面纱。“十四五”规划的核心内容是构建“以内循环为主体、内外循环相互促进”的新经济发展格局。科技的自主创新和要素市场改革很有可能是新经济发展格局战略部署中浓墨重彩的一笔。让我们一同静候十月！好金融，常陪伴，祝您双节快乐、幸福安康！

嘉实财富研究与投资者回报中心

2020年9月29日

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